Suivez l'argent : L'essor de l'investissement dans les énergies propres en 2025

Points clés à retenir

• The Shift : Le capital passe de manière agressive de la « croissance » (technologie) à la « valeur » (infrastructure), les services publics surperformant le Nasdaq au quatrième trimestre 2025.
• Le moteur : le « paradoxe énergétique de l’IA » : l’IA a besoin d’une puissance massive, et la transition verte a besoin d’une échelle massive. Ensemble, ils créent une clientèle garantie pendant des décennies.
• L’opportunité : les obligations vertes, les ETF Grid et les jeux d’infrastructures « Pick-and-Shovel » offrent des rendements stables et supérieurs à l’inflation, tandis que les actions technologiques sont confrontées à la volatilité.

Investir consiste fondamentalement à prédire où va le monde. Et à l’heure actuelle, le monde passe à l’électricité, à toute vitesse.

Au cours de la dernière décennie, « l’argent intelligent » a chassé les marges des logiciels. Si le projet n’évoluait pas à l’infini avec un coût marginal nul, Wall Street n’était pas intéressé. Mais fin 2025, la donne s’est inversée. Tandis que les day traders paniquent à propos du ratio P/E de Nvidia et de la pérennité de la bulle de l’IA, les investisseurs institutionnels – fonds de pension, fonds souverains et family offices – investissent discrètement des milliers de milliards dans l’épine dorsale physique de l’économie : The Grid.

Ce n’est pas seulement une tendance ; c’est un supercycle. La convergence de la soif insatiable d’électricité de l’IA et du mandat mondial de décarbonation a donné naissance à la thèse d’investissement la plus prévisible de notre vie.

Le commerce « sûr »

Pourquoi cela se produit-il maintenant ? La thèse repose sur trois piliers de certitude dans un marché incertain :

1. Demande garantie (le facteur IA)

Nous savons que nous avons besoin de plus de pouvoir. Beaucoup plus. Une seule requête ChatGPT utilise 10 fois plus d’énergie qu’une recherche Google. À mesure que les agents remplacent les simples chatbots, ce multiplicateur augmente. Les centres de données devraient consommer 8 % de l’électricité totale des États-Unis d’ici 2030, contre 3 % en 2022. Les services publics ne se demandent pas s’ils auront des clients ; ils signent des accords d’achat d’électricité (PPA) de 20 ans avec Microsoft, Google et Amazon avant même que les panneaux solaires ne soient installés.

2. Soutien du gouvernement (le fossé politique)

La loi sur la réduction de l’inflation (États-Unis) et le Green Deal (UE) ont fondamentalement réduit les risques liés à ces projets. Il ne s’agit pas seulement de subventions ; ce sont des certitudes fiscales sur 10 ans. Lorsqu’un gouvernement garantit un crédit d’impôt de 30 % pour la prochaine décennie, il transforme un projet de construction risqué en une rente obligataire. Ce fossé politique protège les rendements même si les taux d’intérêt restent rigides.

3. Classe d’actifs défensive

Lorsque l’économie ralentit, les gens peuvent annuler Netflix ou retarder l’achat d’un nouvel iPhone, mais ils allument quand même la lumière. Dans une année 2026 sujette à la récession, les infrastructures offrent la « sécurité » que promettaient autrefois les valeurs technologiques. C’est l’actif défensif ultime avec un accélérateur de croissance.

Où va l’argent

Le « boum vert » ne consiste pas seulement à acheter des actions Tesla. L’argent réel afflue dans la plomberie du système énergétique.

1. Transmission haute tension

Vous ne pouvez pas avoir d’énergie renouvelable sans la déplacer. Le vent souffle dans le Wyoming, mais les centres de données sont en Virginie. Les entreprises qui construisent les énormes câbles à haute tension reliant ces points sont les nouveaux magnats des chemins de fer.

• Le jeu des goulots d’étranglement : il y a un retard de 5 ans pour les transformateurs et les appareillages de commutation. Des entreprises comme Eaton et Schneider Electric enregistrent des carnets de commandes records, car il est littéralement impossible de construire un centre de données sans leur matériel.
• Opérateurs de réseau : les services publics réglementés comme NextEra Energy et National Grid sont en fait des monopoles sanctionnés par le gouvernement avec un rendement sur capitaux propres (ROE) garanti pour chaque dollar dépensé pour la mise à niveau du réseau.

2. Stockage sur batterie : les nouvelles usines Peaker

Le stockage à l’échelle du réseau n’est plus expérimental ; c’est la norme. En 2025, les déploiements de stockage par batteries ont dépassé pour la première fois les centrales de pointe au gaz naturel.

• Les aspects économiques : les batteries arbitrent les prix de l’électricité : acheter à bas prix lorsque le soleil brille et vendre à prix élevé lorsque tout le monde rentre du travail. Ce modèle économique imprime de l’argent sur des marchés volatils comme le Texas (ERCOT) et la Californie (CAISO).
• L’échelle : les investissements dans des projets de type « Megapack » ont triplé en 2025. Nous voyons des projets de plusieurs gigawattheures capables d’alimenter des villes entières pendant des heures, stabilisant ainsi le réseau contre l’intermittence des énergies renouvelables.

3. Obligations vertes et crédit privé

Les entreprises émettent des dettes spécifiquement pour financer des projets verts. Ces « Green Bonds » sont systématiquement sursouscrites.

• Pourquoi les investisseurs les adorent : Ils offrent un « Greenium » : un rendement légèrement inférieur pour l’émetteur, mais une grande stabilité pour l’acheteur. Pour les fonds mandatés ESG, ce sont de la poudre d’or.
• Crédit privé : avec le retrait des banques, des fonds de crédit privés comme Blackstone et Brookfield interviennent pour financer des infrastructures à grande échelle. Ils visent un rendement de 10 à 12 % pour les actifs « ennuyeux » comme les fermes solaires et les barrages hydroélectriques.

Le résultat

La prochaine décennie ne sera pas définie par celui qui créera la meilleure application. Il sera défini par celui qui construit les tuyaux, les fils et les panneaux qui alimentent l’application. La « ruée vers l’or de l’IA » a besoin de pioches et de pelles, et en 2025, ces pioches et ces pelles seront faites de cuivre, de lithium et de silicium.

Ennuyeux? Peut être. Mais dans un marché terrifié par une correction technologique, l’argent intelligent veut être « ennuyeux ». Rentable? Absolument. La grille est le nouvel or.

Nos sources (2)

• about.bnef.com BloombergNEF Investment Trends
• climatepolicyinitiative.org Climate Policy Initiative