Résultats financiers des entreprises technologiques, réactions du marché, valorisations, tendances macroéconomiques et analyse financière.
Le chiffre d'affaires d'Alphabet a augmenté de 24 % au dernier trimestre, tandis que ses charges d'amortissement ont bondi de 42 % et que son flux de trésorerie disponible est devenu négatif. L'écart entre le profit publié et la trésorerie réelle repose sur un choix comptable : la durée de vie supposée des puces IA. Michael Burry estime que ce choix masque environ 176 milliards de dollars de profits surévalués chez les Big Tech.
Kimi K3 a entraîné l'indice des puces dans un marché baissier en promettant des poids gratuits. Trois jours plus tard, son créateur a cessé d'accepter des clients faute de calcul. La chute et la rupture ne peuvent pas avoir raison toutes les deux.
L'OCC approuve des chartes de « banque » à un rythme record, mais une banque fiduciaire nationale ne peut pas accepter vos dépôts, accorder de prêts ni bénéficier de l'assurance FDIC. Voici ce que ce label permet réellement d'obtenir, ce qui se passe lorsque le grand livre derrière une application tombe en panne, et comment vérifier où se trouve réellement votre argent.
SpaceX a rejoint le Nasdaq-100 le 7 juillet, obligeant les fonds indiciels à l'acheter. Le lendemain matin, SPCX a touché un plus bas historique. Morgan Stanley estime que l'action vaut jusqu'à 8 000 milliards de dollars ; Morningstar l'évalue à 62 dollars. Cet écart résume toute l'histoire.
Une fonderie d'aluminium à l'arrêt dans le Kentucky, fermée en 2022 car l'électricité était devenue trop chère, vient de faire l'objet d'un bail IA de 20 ans et 19 milliards de dollars avec Anthropic. Son nouveau propriétaire est un mineur de Bitcoin. Dans tout le secteur, les mineurs ont signé des dizaines de milliards de dollars d'accords d'hébergement IA, non pas parce qu'ils ont appris à concevoir de l'IA, mais parce qu'ils possèdent déjà la seule chose que l'argent ne peut pas acheter rapidement : un raccordement au réseau électrique. Voici comment une faiblesse a été réévaluée en tant que rareté, et où se cache le véritable risque.
SK Hynix vient de réaliser un bénéfice record sur un ans en un seul trimestre, puis a déposé une demande pour lever à nouveau le même montant sur le Nasdaq. Le document explique pourquoi, et ce dont l'acheteur hérite réellement.
Les Sept Magnifiques ont effacé 2 300 milliards de dollars de valeur de marché en juin, tandis que l'indice des semi-conducteurs a enregistré le meilleur premier semestre de son histoire. Les deux transactions évaluent les mêmes dollars de dépenses d'investissement (capex), mais pointent dans des directions opposées.
La bourse sud-coréenne a chuté de 10 % en une seule séance tandis que le Nasdaq perdait à peine 2 %. La raison en est un pari de concentration qui a transformé une économie entière en un pari à effet de levier sur les puces mémoire IA.
SpaceX a fait son entrée sur le Nasdaq le 12 juin 2026 après avoir fixé le prix de la plus grande introduction en bourse de l'histoire : 75 milliards de dollars à 135 dollars par action. Le prospectus décrit une entreprise où Starlink paie les factures, les fusées représentent un cinquième des revenus, et le nouvel argent est orienté vers le calcul de l'IA.
Blackstone Secured Lending a entamé l'année 2026 avec 0,6 % de ses prêts non productifs. Quatre-vingt-dix jours plus tard, ce chiffre s'élevait à 4,7 %, un bond de près de huit fois auquel Moody's a répondu en abaissant la perspective du fonds à négative. Le déclencheur a été une entreprise de logiciels de Thoma Bravo. En toile de fond, un taux de défaut record de 6 % dans le crédit privé et une Fed que l'inflation empêchera de baisser ses taux.
Apollo et Blackstone syndiquent un accord de crédit privé de 36 milliards de dollars pour qu'une société écran puisse acheter des TPU Google et les louer à Anthropic. Les tranches de premier rang ne sont évaluées à la catégorie investissement que parce que Broadcom, qui co-construit les puces, a accepté de payer le manque à gagner si Anthropic fait défaut. Une startup de près de mille milliards de dollars a encore besoin que le fabricant de puces cosigne sa dette.
La saison des ouragans commence aujourd'hui. La demande estivale de carburant grimpe vers le pic du 4 juillet. L'OPEP+ se réunit dans six jours. Chacun de ces calendriers est normalement géré par un tampon de brut excédentaire, des stocks stratégiques pleins et un outil de raffinage stable. En juin 2026, chacun de ces tampons est gravement épuisé. L'AIE évalue la capacité excédentaire du Moyen-Orient à un niveau record de 320 000 barils par jour. La SPR a été réduite de 17,5 millions de barils depuis mars. Le quota OPEP de l'Arabie saoudite pour juin est de 10,291 millions de barils par jour. Sa production réelle en mars était de 7,76 millions. Les amortisseurs tournent à vide avant même le début de la saison de forte demande.
Reuters a rapporté jeudi que Washington avait autorisé environ dix entreprises chinoises à acheter des puces Nvidia H200, plafonnées à 75 000 unités chacune. Trump a fait monter Jensen Huang à bord d'Air Force One à la dernière minute pour aider à conclure l'accord. Le sommet de Pékin s'est terminé vendredi sans avancée. Pas un seul H200 n'a été expédié dans le cadre de cet accord, et Pékin a dit à ses propres champions de garder leur argent sur Huawei à la place.
Le projet pilote de publicité ChatGPT d'OpenAI a dépassé un taux d'exécution annualisé de 100 millions de dollars au cours de ses six premières semaines, puis a ouvert la porte à toutes les entreprises américaines sans dépense minimale le 5 mai. Google AdWords a mis plus d'un an à franchir cette barre. Le modèle économique qui a vidé le web ouvert vient d'apprendre à se facturer lui-même.
L'IPC d'avril 2026 a atteint 3,8 % en glissement annuel, le chiffre annuel le plus élevé depuis mai 2023. L'inflation de base a doublé son rythme mensuel pour atteindre 0,4 %, et les salaires horaires moyens réels ont chuté de 0,3 % sur l'année, la première baisse annuelle depuis le choc post-pandémique. L'histoire de l'essence n'est plus seulement une histoire d'essence.
Le 4 mai 2026, Anthropic et OpenAI ont tous deux annoncé des sociétés de services d’IA d’entreprise soutenues par des capitaux privés à quelques heures d’intervalle. Les deux accords réunis lient 5,5 milliards de dollars de capitaux frais aux bases de clients captifs de Blackstone, Goldman, TPG, Brookfield et Bain Capital. La cible est le secteur du conseil, où chaque dollar de logiciel est associé à six dollars de services.
Spirit Airlines a fermé ses portes avant l'aube samedi après l'effondrement du plan de sauvetage de 500 millions de dollars de Trump. Quatre transporteurs à bas prix ont immédiatement demandé 2,5 milliards de dollars à la Maison Blanche. JetBlue n'en fait pas partie. La raison en est une décision antitrust de 2024 que personne au DOJ n'a conçue comme une couverture.
Au cours des 30 jours où le détroit est resté effectivement fermé, Lockheed Martin a perdu 20 % et Raytheon 13 %. L'ETF de semi-conducteurs SOXX a gagné 40 % au cours de sa plus longue série de victoires jamais enregistrée. Le manuel du commerce de guerre (acheter la défense, vendre la technologie) s'est inversé en temps réel, et l'inversion est structurelle, et non technique.
Trois jours après l'entrée en vigueur de la sortie de l'OPEP des ÉAU, l'Iran a placé un drone dans le port qui a justifié la sortie. La zone industrielle pétrolière de Fujairah est en feu, un pétrolier ADNOC vide est touché au large d'Oman et le Brent est en hausse de 6 %. L'oléoduc Habshan-Fujairah continue de fonctionner. L'idée que Fujairah était en dehors de la guerre ne l'est pas.
Dimanche soir, Trump a publié "Projet Liberté" sur Truth Social. C'est la troisième réinitialisation d'Hormuz qu'il a pré-annoncée en huit semaines. La première n'a pas réussi à faire bouger les navires d'une ligne plate de 4 par jour. La deuxième a fait chuter le Brent de 13,7 % en deux séances avant qu'Iran ne tire sur des pétroliers indiens autorisés onze jours plus tard. La troisième est prévue pour le NYMEX de dimanche soir. Le marché a déjà vu ce film deux fois.
Le 6 avril, la proclamation de la section 232 de Trump a inversé une règle : les tarifs sur les dérivés de l'acier, de l'aluminium et du cuivre s'appliquent désormais à la valeur douanière totale du produit, et non plus uniquement à la teneur en métal. Un lave-linge importé de 2 000 $ contenant 50 $ d'acier qui payait 25 $ de droits de douane en paie désormais 500 $. L'annexe IV contient une limite de 15 % en poids qui est sur le point de provoquer la course à l'armement de refonte de produits la plus étrange depuis Smoot-Hawley.
La dette américaine détenue par le public a dépassé 100 % du PIB le mois dernier. Les chiens de garde ont sonné l'alarme. Mais les acheteurs étaient déjà partis. Les souverains étrangers se sont discrètement retirés, et une opération de fonds spéculatifs à effet de levier qui s'est déjà effondrée une fois comble le vide.
Bloomberg et Kpler affirment qu'il reste à l'Iran entre 12 et 22 jours de stockage de pétrole inutilisé. Le blocus ressemble à un chronomètre sur Téhéran. Le chronomètre réel est sur les Républicains. L'Iran a avancé 3,5 milliards de dollars d'exportations en février avant même que la marine ne se présente, et le gaz américain a dépassé les 4 dollars le gallon à la mi-avril, les élections de mi-mandat étant à 187 jours. Le régime qui a survécu à la guerre Iran-Irak se brise après la majorité de la Chambre du GOP.
Le 28 avril, les ÉAU ont annoncé qu'ils quitteraient l'OPEP et l'OPEP+ à compter du 1er mai, mettant fin à 59 ans d'adhésion. La couverture médiatique dominante le présente comme une lutte de quotas. Le fait structurel : les ÉAU sont le seul membre du Golfe de l'OPEP dont le principal terminal pétrolier est situé en dehors du détroit d'Ormuz, avec un pipeline de 1,5 million de barils qui contourne complètement le point d'étranglement. Ils ont démissionné parce qu'ils le pouvaient.
