모든 것의 토큰화: 블랙록이 월스트리트를 블록체인에 올리는 이유

주요 내용

• 변화: 우리는 “종이” 소유권(수동으로 업데이트되는 데이터베이스)에서 “토큰화된” 소유권(즉시 업데이트되는 스마트 계약)으로 전환하고 있습니다.
• 프로젝트: BlackRock의 BUIDL 기금(BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund)은 미국 재무부 지폐를 이더리움 블록체인에 넣습니다.
• 장점: 즉시 정산(T+0). 더 이상 현금 이동을 위해 2일을 기다리지 않아도 됩니다. 담보물은 연중무휴로 몇 초 안에 기관 간에 이동할 수 있습니다.

수십 년 동안 금융계는 지연을 겪어왔습니다.

월요일에 주식을 매도하면 수요일(T+2 결산)까지는 실제로 돈을 받지 못합니다. 그것은 청산소와 화해 장부라는 혼란스러운 상황에 놓여 있습니다. 이러한 지연으로 인해 매일 수조 달러의 자본이 결속됩니다.

Crypto는 2009년에 이 문제를 해결했습니다. 이상적으로는 Bitcoin을 보내면 10분 안에 결제가 완료됩니다.

이제 Larry Fink와 BlackRock은 100조 달러 규모의 전통적인 채권 시장에 이러한 속도를 가져오고 있습니다.

BUIDL이란 무엇인가요?

**BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund(BUIDL)**은 지루하게 들립니다. 현금, 미국 국채, 환매 계약에 투자합니다. 안정적인 $1 가치를 유지하려고 합니다.

하지만 전달 메커니즘은 혁신적입니다.

• 기존 방식: 브로커를 통해 펀드를 구매합니다. 브로커가 데이터베이스 항목을 업데이트합니다.
• 새로운 방법: 이더리움 블록체인에서 ERC-20 토큰을 받습니다.

이 토큰은 자산입니다. 지갑에 토큰을 보유하고 있다면 국채 지분을 소유하게 됩니다. 매달 더 많은 토큰(리베이스) 형태로 지갑에 직접 지급되는 수익을 얻을 수 있습니다.

스마트 계약 아키텍처

BUIDL 토큰은 표준 ERC-20 스마트 계약이지만 강력한 힘을 가지고 있습니다. Securitize와의 파트너십을 통해 구축된 계약에는 화이트리스트 기능이 있습니다.

1. KYC/AML: Memecoin처럼 Uniswap에서 BUIDL을 구매할 수는 없습니다. 귀하의 지갑 주소는 “고객 파악” 검사를 통과한 후 Securitize에 의해 화이트리스트에 등록되어야 합니다.
2. 브리지: 스마트 계약은 오프체인 오라클과 통신합니다. BlackRock이 현실 세계에서 1,000만 달러의 국채를 구매하면 오라클은 스마트 계약에 1,000만 개의 새로운 토큰을 발행하라고 지시합니다.
3. 소각/상환: 투자자가 나가기를 원할 경우 “소각 주소”로 토큰을 보냅니다. 스마트 계약은 이를 파기하고 오라클은 투자자의 은행 계좌로 USD를 송금합니다.

수익률 메커니즘: 리베이스 대 에어드롭

어떻게 돈을 받나요? 대부분의 DeFi 프로토콜은 보상을 수동으로 청구해야 하는 “스테이킹”을 사용합니다. BUIDL은 리베이스 메커니즘을 사용합니다.

• 일일 발생: 수익률은 기초 국채 이자를 기준으로 매일 계산됩니다.
• 월별 지급: 한 달에 한 번 스마트 계약이 토큰을 보유한 모든 지갑의 잔액을 자동으로 늘립니다.
  • 예: 1,000 BUIDL을 보유하고 있습니다. APY는 5%이다. 월말에 지갑 잔액이 마술처럼 1,004.16 BUIDL로 업데이트됩니다. 거래가 필요하지 않습니다.

규제 환경: 보안인가?

예. 100% 그렇습니다. 비트코인(상품)이나 이더리움(상품형)과 달리 BUIDL은 투자 계약입니다.

• SEC Reg D: BlackRock은 규정 D, 규칙 506(c)에 따라 제출되었습니다. 이를 통해 “공인 투자자”(부자/기관)에게 무제한으로 판매할 수 있지만 일반 대중에게 판매하는 것은 제한됩니다.
• 미래: 목표는 결국 Reg A+ 서류 제출 또는 전체 IPO 스타일 등록으로 전환하여 소매 투자자(귀하와 나)가 예금 계좌 대신 Coinbase 지갑에 토큰화된 국채를 보유할 수 있도록 하는 것입니다.

왜 토큰화하나요?

세계 최대 자산 관리자가 왜 이더리움에 신경을 쓰겠습니까?

1. 연중무휴 유동성

월스트리트는 잠들어 있다. 블록체인은 그렇지 않습니다. 은행이 일요일 오전 3시에 유동성이 필요한 경우 일반적으로 운이 좋지 않습니다. BUIDL을 사용하면 토큰화된 국채 5천만 달러를 즉시 다른 기관에 담보로 이체할 수 있습니다.

2. 결합성(DeFi 통합)

이것이 야생이되는 곳입니다. BUIDL은 ERC-20 토큰이기 때문에 다른 분산 금융 프로토콜과 함께 작동합니다.

• 예: BUIDL 토큰을 대출 프로토콜(예: Aave)에 예치하여 USDC를 빌릴 수 있으며 동시에 담보는 계속해서 국채 수익률을 얻을 수 있습니다.

3. 급진적인 투명성

펀드 활동을 확인하기 위해 분기별 보고서를 기다릴 필요가 없습니다. Etherscan에서 스마트 계약을 확인할 수 있습니다. 유통 중인 토큰 수와 이동 위치를 정확히 확인할 수 있습니다.

경쟁사: 단순한 BlackRock이 아닙니다

BlackRock이 방 안의 모든 산소를 빨아들이긴 했지만, 그들이 처음은 아니었습니다. “토큰화된 재무부” 시장을 두고 전쟁이 벌어지고 있습니다.

1. 프랭클린 템플턴(FOBXX): OG. 그들은 2021년부터 Stellar 블록체인(현재는 Polygon)에서 토큰화된 머니마켓 펀드를 운영해 왔습니다. AUM은 4억 달러가 넘습니다.
2. 온도 파이낸스(OUSG): DeFi 기반 프로토콜입니다. 그들은 BlackRock의 ETF를 포장하여 무허가로 만듭니다. 그들은 최근 9,500만 달러의 자산을 BUIDL로 옮겨 아시아의 소매 투자자가 미국 국채 수익률에 접근할 수 있는 반복적인 “토큰의 토큰” 구조를 만들었습니다.
3. 슈퍼스테이트: Robert Leshner(Compound Finance 창립자)가 설립했습니다. 그들은 암호화폐 기반 청중을 위해 특별히 “토큰화의 선봉”을 구축하고 있습니다.

DeFi 통합: Aave 및 MakerDAO

최종 게임은 단지 이러한 토큰을 보유하는 것이 아닙니다. 그것은 그것들을 사용하는 것입니다.

MakerDAO(DAI 스테이블코인 창시자)는 현재 수십억 달러에 달하는 실제 자산을 보유하고 있지만 복잡한 오프체인 법적 구조를 통해 이를 실현하고 있습니다. BUIDL을 사용하면 이론적으로 복잡한 법적 계약을 스마트 계약에 포함된 간단한 ERC-20 토큰으로 교환할 수 있습니다.

Aave GHO: 스테이블코인(GHO)으로 대출을 받고 담보(BUIDL)가 5% 수익률을 얻는다고 상상해 보세요. 귀하는 사실상 0% 또는 마이너스 금리 대출을 받고 있는 것입니다. 이 “자본 효율성”은 월스트리트를 군침 흘리게 만드는 것입니다.

“실질세계자산(RWA)” 붐

BUIDL은 창의 일각에 불과합니다.

우리는 모든 것의 토큰화를 목격하고 있습니다.

• 부동산: 초고층 빌딩의 1/1000을 소유하고 USDC로 매일 임대료를 받습니다.
• 예술: 피카소 지분을 소유하세요.
• 개인 신용: 브라질 내 기업에 즉시 대출을 제공합니다.

2030년까지 Citi는 RWA 시장이 $4조~$5조 가치가 있을 것으로 추정합니다.

결론

암호화폐는 더 이상 밈코인에 관한 것이 아닙니다. Global Finance 2.0의 백엔드 인프라가 되고 있습니다. BlackRock의 진입은 “블록체인”이 더 이상 월스트리트에서 더러운 말이 아니라 돈이 움직이는 방식의 미래라는 신호입니다.

위험: 무엇이 잘못될 수 있나요?

모든 것이 좋은 것은 아닙니다. 국채를 퍼블릭 블록체인에 배치하면 엄청난 시스템적 위험이 발생합니다.

1. 스마트 계약 버그: BUIDL 계약에 취약점이 있는 경우 이론적으로 해커는 토큰 공급을 고갈시킬 수 있습니다(“화이트리스트”로 인해 현금화가 방지되지만 신뢰도가 떨어집니다).
2. 규제 단속: SEC는 내일 마음을 바꿔 ERC-20 토큰이 증권 결제에 불법이라고 선언하여 자금을 강제로 회수할 수 있습니다.
3. 중앙집중화: 아이러니하게도 BUIDL은 놀라울 정도로 중앙집중화되어 있습니다. BlackRock에는 “동결” 버튼이 있습니다. 귀하의 지갑이 규정을 준수한다고 의심되면 즉시 자산을 동결할 수 있습니다. 이는 “검열 저항”이라는 원래 암호화폐 정신과 정반대입니다.

제국의 역습: CBDC

BlackRock이 이더리움을 사용하는 동안 중앙 은행은 **중앙 은행 디지털 통화(CBDC)**라는 자체 경쟁자를 구축하고 있습니다.

• 연준의 FedNow: 즉시 결제 레일(블록체인을 생각하지는 않지만 빠릅니다).
• 디지털 달러: 이론적인 미국 정부 토큰입니다.

연준이 디지털 달러를 발행하는 경우 BlackRock의 토큰화된 T-bill이 필요합니까? 아마도. BUIDL은 수익률(이자)을 제공합니다. 디지털 달러는 현금처럼 작동할 가능성이 높습니다(수익률 0%). 시장은 지출용 CBDC, 저축용 RWA 토큰으로 분할될 가능성이 높습니다.

출처 (3)

• blackrock.com BlackRock BUIDL Announcement
• securitize.io Securitize.io
• coindesk.com RWA Market Report