Iran zündete den Hafen an, der die VAE aus der OPEC brachte

Wichtige Erkenntnisse

• Iran hat den Vorteil getroffen, der den Ausstieg der VAE aus der OPEC rechtfertigte. Sechs Tage nachdem Abu Dhabi seinen Rückzug aufgrund einer Hormuz-Bypass-Pipeline angekündigt hatte, löste eine iranische Drohne ein Feuer in der Ölindustriezone Fujairah aus und zwei weitere Drohnen trafen den leeren ADNOC-Tanker M.V. Barakah vor der Küste von Oman. Drei indische Bürger wurden in Fujairah mittelschwer verletzt; Auf der Barakah wurde niemand verletzt.
• Die Geographie gilt. Die Bedrohungshülle tat dies nicht. Fujairah liegt am Golf von Oman, außerhalb der Straße von Hormus. Das ist die gesamte Prämisse der 406 Kilometer langen, 3,3 Milliarden US-Dollar teuren Habshan-Fujairah-Pipeline, die im Juni 2012 in Betrieb genommen wurde. Eine iranische Shahed-136 hat eine Reichweite von 970 bis 2.500 Kilometern und die Kosten pro Einheit werden auf 20.000 bis 50.000 US-Dollar geschätzt. „Außerhalb der Meerenge“ war immer eine geografische Behauptung, keine Reichweitenbehauptung.
• Die Brent-Reaktion bestätigt, dass der Markt eine dauerhafte Risikoprämie und keine Schließung einpreist. Brent-Rohöl schloss bei 114,44 $, ein Plus von fast 6 %, und WTI schloss bei 106,42 $, ein Plus von mehr als 4 %. Der Schlusskurs am Freitag lag bei 108,17 US-Dollar, daher waren die Schlusskurse am Montag ein echter Schock, aber nicht annähernd an die Schließungsspitzen zu Beginn des Krieges heran. Die Pipeline fließt noch. Die Anlageklasse wurde gerade neu bewertet.
• Die politische Logik ist die Antwort auf das Projekt Freiheit. Trumps dritter Hormuz-Reset wurde am Sonntagabend für den NYMEX-Handel am Montagmorgen veröffentlicht. Die iranische Antwort landete am Montagnachmittag Golfzeit auf einem Ziel, das die US-Eskorte nicht verteidigen kann. Teherans hochrangige Militärlinie gegenüber dem Staatsfernsehen lautete: „Iran hatte keine Pläne, die VAE ins Visier zu nehmen.“ Drei verletzte indische Staatsangehörige in Fujairah lassen das Gegenteil vermuten.

Die zwölf Stunden zwischen den Beiträgen

Am Sonntagabend, dem 3. Mai, postete Donald Trump auf Truth Social „Project Freedom“, in dem er eine US-Marineeskorte gestrandeter Schiffe aus der Straße von Hormus als humanitäre Geste bezeichnete und warnte, dass Einmischung „mit Gewalt geahndet“ werde. Die Website hat das strukturelle Problem dargestellt, das der Beitrag in [Drei Trump-Beiträgen] nicht löst. Zwölf Schiffe durch die Meerenge.](/markets/three-posts-twelve-ships): Die US-Marine hat keine Minensuchboote im Golf, der Iran verfügt schätzungsweise über etwa 5.000 Minen, und der eine der beiden vorherigen Resets, um Brent tatsächlich zu bewegen (Reset 2 am 7. April, ein Rückgang um fast 13,7 %) sank innerhalb von zwei Wochen wieder auf das Niveau vor dem Absturz, bevor der Iran am 18. April auf geräumte indische Tanker feuerte.

Am späten Montagnachmittag, Golfzeit, war die Antwort auf dieses Muster auf dem Draht. Das Verteidigungsministerium der Vereinigten Arabischen Emirate sagte, seine Luftverteidigung fing „ballistische Raketen, Marschflugkörper und Drohnen im ganzen Land“ ab. Die Luftverteidigung setzte nach Angaben des Ministeriums zwölf ballistische Raketen, drei Marschflugkörper und vier vom Iran aus gestartete Drohnen ein. Eine Drohne drang durch und entfachte ein Feuer in der Ölindustriezone von Fujairah. Drei indische Staatsangehörige wurden mittelschwer verletzt und ins Krankenhaus gebracht. Vor der Küste von Oman trafen zwei Drohnen den von ADNOC betriebenen Tanker M.V. Baraka. Das Gefäß war leer; niemand wurde verletzt.

Die Auswahl der Ziele ist Gegenstand des Artikels. Die Angriffe des Iran landeten nicht auf zufälliger Infrastruktur der VAE. Bei den beiden bestätigten Treffern handelt es sich um einen Endknoten in Fujairah, dessen einziger Zweck darin besteht, die Straße von Hormus zu umgehen, und einen unter der ADNOC-Flagge fahrenden Tanker mitten im Transit, beides sichtbare Teile der Exportoperation, die Abu Dhabi beim Ausstieg aus der OPEC zitierte.

Der Vermögenswert, der den OPEC-Austritt ermöglichte

Sechs Tage zuvor, am 28. April, kündigten die VAE an, dass sie die OPEC und die OPEC+ mit Wirkung zum 1. Mai verlassen würden und damit ihre 59-jährige Mitgliedschaft beenden würden. Die Website analysierte den strukturellen Grund in UAE Built a Pipe Around Hormuz. Dann trat es aus der OPEC aus.. In den Schlagzeilen hieß es, es handle sich um einen Quotenkampf. Die Pipeline war der Grund.

Die Habshan-Fujairah-Pipeline ist eine 406 Kilometer lange, 48 Zoll lange Hauptverkehrsader, die vom Habshan-Landfeld in Abu Dhabi über Sweihan zum Hafen von Fujairah am Golf von Oman verläuft. Es wurde im Juni 2012 mit Baukosten von 3,3 Milliarden US-Dollar in Betrieb genommen, von der International Petroleum Investment Company bestellt und von der China Petroleum Engineering and Construction Corporation und dem China Petroleum Pipeline Bureau gebaut; Das Eigentum liegt nun bei der Mubadala Investment Company. Die Kapazität beträgt 1,5 Millionen Barrel pro Tag. Drei Pumpstationen befinden sich in Habshan, Sweihan und Fujairah; 14 Kilometer der Strecke liegen vor der Küste.

Dieses einzelne Stück Stahl hat die OPEC-Entscheidung neu formuliert. Fujairah ist der einzige große Ölterminal am Golf östlich von Hormus, der die Meerenge vollständig umgeht. Die einzige andere funktionierende Umgehungsstraße ist die Ost-West-Pipeline Saudi-Arabiens, die in entgegengesetzter Richtung zum Roten Meer verläuft. Tanker, die in Fujairah geladen werden, fahren nie in die Straße von Hormus ein. Sie stehen nie in einer Schlange hinter iranischen Patrouillenbooten. Sie segeln direkt nach Singapur und Ningbo. Während der Rest des Kartells im Engpass festsitzt, wird den VAE die Tür von außen aufgehalten.

Das VTTI-Fujairah-Terminal, das am Montag von der Drohne getroffen wurde, ist Teil dieser Infrastruktur. VTTI ist im gemeinsamen Besitz von Vitol, IFM Global Infrastructure Fund und ADNOC; Allein das Fujairah-Terminal verfügt über 1,943 Millionen Kubikmeter Lagerraum in 66 Tanks, was etwa 12 Millionen Barrel bei normaler Öldichte entspricht, und ist mit 11 Anlegestellen verbunden, die Schiffe mit einer Länge von bis zu 330 Metern und einem maximalen Tiefgang von 16,5 Metern aufnehmen können. Die Barakah wird von ADNOC Logistics & Services betrieben. Zusammen sind der Endknoten in Fujairah und der unter der ADNOC-Flagge fahrende Tanker mitten im Transit zwei sichtbare Gesichter derselben Exportoperation der VAE, die den Austritt aus der OPEC rechtfertigte.

Die asymmetrische Mathematik

Die Arithmetik des Streiks ist der Teil, der jedes Golf-Finanzministerium beunruhigen sollte.

Eine Pipeline, deren Planung, Finanzierung und Bau fast zwei Jahrzehnte gedauert hat, kann durch eine Munition, die weniger kostet als ein Gebrauchtwagen, neu bewertet werden. Die Pipeline ist nicht geschlossen. Es wird nicht einmal getroffen. Aber die Kriegsrisikoprämie, die mit jedem Fass verbunden ist, das an seinem Endpunkt geladen wird, hat gerade einen neuen Posten angehäuft, und er wird sich nicht auflösen, bis die Bedrohung vorüber ist.

Das ist die Lektion, die Saudi Aramco im September 2019 in Abqaiq gelernt hat. Achtzehn Drohnen und sieben Raketen haben die saudische Kapazität um 5,7 Millionen Barrel pro Tag lahmgelegt, wodurch die saudische Produktion von 9,8 auf etwa 4,1 Millionen Barrel pro Tag sank. Brent stieg am Montag, dem 16. September, im Tagesverlauf um bis zu 19,5 %, der größte Anstieg seit Beginn der Aufzeichnungen, bevor er die Sitzung mit einem Plus von 14,6 % beendete – die größte prozentuale Tagesbewegung seit der irakischen Invasion in Kuwait im Jahr 1990. Saudische Beamte stellten innerhalb von zwei bis drei Wochen die volle Produktion wieder her, und der Spotpreis normalisierte sich, als das Reparaturtempo sichtbar wurde. Die Versicherungs-, Absicherungs- und Kreditrisikopreise für die saudische Rohölinfrastruktur taten dies nicht. Der Angriff in Fujairah am 4. Mai ist das asymmetrische Spielbuch, das seine Fortsetzung gegen den nächststrategischsten Golfknotenpunkt findet.

Die Pipeline fließt immer noch. Riad ist nicht getröstet.

Die ehrliche Argumentation für die Position der VAE ist einfach. Nach Angaben des Verteidigungsministeriums bekämpfte die Luftverteidigung der VAE die überwiegende Mehrheit der Salve, darunter alle drei Marschflugkörper. Die Habshan-Fujairah-Pipeline selbst wurde nicht getroffen. Die Barakah war leer. Der Brand in der Ölindustriezone Fujairah führte zu mittelschweren Verletzungen von drei Arbeitern, es kam jedoch nicht zu einem größeren Anlagenausfall. ADNOC hat innerhalb weniger Tage jeden früheren Streik in seinem Komplex wiederhergestellt; Der operative Fußabdruck absorbiert Treffer.

Brent pendelt sich bei etwa 114 US-Dollar ein, deutlich unter den Strait-Closing-Spitzen von früher im Krieg, und sagt, dass die Futures-Grube den Streik auf die gleiche Weise liest. Der Markt preist eine dauerhafte Risikoprämie ein, keine Schließung. Anhaltende Störungen erfordern nachhaltige Munition, und Irans Kampagne gegen die Infrastruktur der VAE von Ende Februar bis Anfang April verlangsamte sich, nachdem am 8. April der von Pakistan vermittelte Waffenstillstand begonnen hatte. Die langweilige Hypothese: Dies ist ein demonstrativer Angriff, den der Iran zu geringen Kosten durchführen kann, keine Kampagne, die das Rohr verschließt.

Warum ist Riad also nicht erleichtert?

Denn der strategische Wert der Umgehungsstraße der VAE lag immer in ihrer Glaubwürdigkeit als Friedensaktivposten, der auch in Kriegszeiten funktioniert. Der Artikel vom 29. April brachte den strukturellen Verlust Saudi-Arabiens unverblümt zum Ausdruck: Das Königreich trägt jetzt allein die Preisverteidigungslast der OPEC, während seine eigene Ost-West-Pipeline in Yanbu am Roten Meer endet und Rohöl nach Asien durch den Suezkanal oder um das Kap der Guten Hoffnung befördert. Yanbus effektive Ladekapazität während des Krieges beträgt etwa 3 Millionen Barrel pro Tag; Von Fujairah aus befindet sich derselbe VLCC bereits im offenen Ozean und ist auf China gerichtet.

Der Streik schmälert diesen geografischen Vorteil nicht. Es besteuert es. Versicherungsversicherer, die mit Fujairah beladene VLCCs als sichere Adresse am Golf bewertet haben, müssen nun ihre Preise anpassen. ADNOCs geplante Ausweitung der Kapazität auf fünf Millionen Barrel pro Tag, die nicht genannte Belohnung für den Austritt aus dem Kartell, wird von jedem Kontrahenten, der ein langfristiges Term Sheet unterzeichnet, mit einem Kriegsrisikorabatt berücksichtigt. Asiatische Raffinerien, die Fujairah-Ladungen zum Post-OPEC-Austrittsaufschlag gebucht haben, müssen sich fragen, ob der Aufschlag Angebotsengpässe oder Vermögensrisiken widerspiegelt. Das Rohr transportiert immer noch Öl. Die Pfeife war einfach nicht mehr die offensichtliche Antwort.

Für Riad ist das kein zu beklagenswerter Verlust. Die These „Die Vereinigten Arabischen Emirate haben die Smart Pipe und Sie nicht“ verliert ihre Gültigkeit, sobald ein Shahed das Terminal der Smart Pipe anzündet. Das Verhandlungsgewicht Saudi-Arabiens mit dem Rest der OPEC, mit asiatischen Käufern und mit Washington wird stillschweigend größer, solange sich Fujairah im Luftraum des Krieges befindet.

Was der Iran bekam, was er nicht bekam

Teherans hochrangiger Militärsprecher sagte gegenüber dem Staatsfernsehen: „Iran hatte keine Pläne, die VAE ins Visier zu nehmen.“ Das Außenministerium der Vereinigten Arabischen Emirate bezeichnete die Angriffe als „eklatanten Verstoß gegen die Resolution 2817 des UN-Sicherheitsrates“ und als „inakzeptable Übertretung“ und machte Iran „voll verantwortlich für die von ihm als heimtückisch bezeichneten Angriffe“. Das Ministerium beschrieb die Angriffe auf Handelsschiffe separat als „Terroranschlag“ und „Piraterieakte“.

Die Leugnung leistet strategische Arbeit, obwohl niemand daran glaubt. Der Streik dient drei Zwecken, die durch eine öffentliche Leugnung gewahrt bleiben. Es bestraft den OPEC-Überläufer sichtbar genug, um Kasachstan und den Irak abzuschrecken, die der Standort beide als nächste Ansteckungskandidaten in [VAE bauten ein Rohr um Hormuz] bezeichnete. Dann trat es aus der OPEC aus.](/markets/uae-built-pipe-around-hormuz-quit-opec). Es stellt sicher, dass kein Golfstaat in Kriegszeiten einen sauberen Fluchtweg vor dem iranischen Druck nachweisen kann. Und es ist die Antwort von Project Freedom auf ein Ziel, das die US-Eskortenflotte nicht verteidigen kann, da Fujairah außerhalb der Straße von Hormus liegt, wo die Mission von Project Freedom angesiedelt ist.

Der Iran bekommt keine geschlossene Pipeline. Es kommt nicht zu einem dauerhaften Ausfall. Es gibt eine Preisanpassung für jedes Barrel, das auf der Route befördert wird, und ein Anschauungsbeispiel für jedes Golf-Finanzministerium, das in Kriegszeiten über einen Streik der OPEC nachdenkt. Das ist eine niedrigere Messlatte als der Sieg und eine höhere als nichts.

Die Aussage von Naftali Bennett in den Nachrichten, „das ist im Grunde eine Erklärung der Erneuerung des iranischen Krieges gegen die Verbündeten der Vereinigten Staaten und Israels“, ist der Rahmen, den israelische und US-Falken auf eine Eskalation der Reaktion drängen werden. Brent hat sich bei 114,44 US-Dollar eingependelt, was eher eine Neubewertung als ein Panikanstieg darstellt, und sagt, dass der Markt den Streik noch nicht so interpretiert.

Was Sie in den nächsten zwei Wochen sehen sollten

Drei Signale werden Ihnen sagen, ob der Streik vom 4. Mai ein Einzelfall war oder der Beginn einer anhaltenden Strafkampagne gegen die VAE.

Der Brent-Preis vom Dienstag. Der Schlusskurs am Freitag lag bei 108,17 $. Wenn sich der Dienstag mit WTI-Tracking über 112 US-Dollar einpendelt, preist der Markt Folgestreiks ein, nicht nur den Montagsschlag. Wenn der Dienstag auf den Freitag zurückkehrt, behandelt die Futures-Mine dies genauso wie den Ruwais-Streik vom 10. März: ein diskretes Ereignis, das der Vermögenswert absorbiert.

Fujairah-Verladeraten. Tägliche VLCC-Verladungen aus Fujairah sind ein eindeutiges Maß dafür, ob die Umgehungsstraße tatsächlich beeinträchtigt ist, da Fujairah der einzige große Verladepunkt am Golf ist, dessen Ladungen niemals die Straße von Hormus passieren; Stattdessen verläuft die Umgehungsstraße Saudi-Arabiens nach Westen zum Roten Meer. Sehen Sie sich bis Freitag die Schiffsverfolgungsdaten von Kpler an. Über 1 Million Barrel pro Tag an Ladungen bedeuten, dass die Pipeline ihre Aufgabe erfüllt. Unter 700.000 bedeutet, dass sich die Kriegsrisikoprämie allmählich in operativen Belastungen niederschlägt.

Das Kasachstan-Signal. Kasachstan und Irak sind die OPEC-Überläuferkandidaten, auf die der Standort in [Die VAE bauten ein Rohr um Hormus herum] hingewiesen hat. Dann trat es aus der OPEC aus.](/markets/uae-built-pipe-around-hormuz-quit-opec). Der Streik am 4. Mai ist für sie unter anderem eine Demonstration. Achten Sie darauf, dass in den nächsten 14 Tagen eine Abschwächung der kasachischen oder irakischen Quotenrhetorik eintreten wird. Schweigen aus Astana bedeutet, dass die Demonstration funktioniert hat.

Das Fazit

Die Vereinigten Arabischen Emirate verließen die OPEC aufgrund eines geografischen Exportvorteils, über den der Rest des Kartells nicht verfügt, wie der Standort in „UAE Built a Pipe Around Hormuz“ dokumentierte. Dann trat es aus der OPEC aus.](/markets/uae-built-pipe-around-hormuz-quit-opec). Der Iran hat eine Salve ballistischer Raketen, Marschflugkörper und Drohnen eingesetzt, um alle Gegenparteien daran zu erinnern, dass Geografie und Bedrohungsumfang nicht dasselbe sind. Die Pipeline fließt noch. Die Annahme, dass die Pipeline außerhalb des Krieges lag, trifft nicht zu.

Für den breiteren Markt sind die unmittelbaren Auswirkungen gedämpft. Brent hat sich in den acht Kriegswochen an die kinetischen Ereignisse im Iran gewöhnt, und die Luftverteidigung der Vereinigten Arabischen Emirate hat den Großteil der Salve aus ballistischen Raketen, Marschflugkörpern und Drohnen vom 4. Mai abgewehrt. Die strukturellen Auswirkungen sind größer und langsamer. Jeder langfristige Vertrag, dessen Preis sich auf die Verladung von Fujairah bezieht, hat gerade eine Iran-Klausel erhalten. Jeder saudische Pitch nach Asien wird leiser. Jeder Golfstaat, der über einen eigenen Austritt aus der OPEC nachdenkt, hat gerade eine Lektion darüber erhalten, was passiert, wenn der Durchsetzer des Kartells nicht das Kartell selbst ist.

Reagan setzte Ende der 1980er Jahre 30 Kriegsschiffe und 11 Minensuchboote ein, um einen Engpass im Golf offen zu halten. Am 4. Mai startete der Iran ein Dutzend ballistischer Raketen, drei Marschflugkörper und vier Drohnen, wobei eine Drohne die Fujairah-Ölindustriezone und zwei die Barakah trafen, um die Welt daran zu erinnern, dass „außerhalb des Engpasses“ eine Marketingaussage und kein Sicherheitsbereich war. Die Arithmetik, welche Seite diese Asymmetrie begünstigt, ist die Rolle, die Riad, Astana, Bagdad und Washington für den Rest dieser Woche übernehmen werden.

Quellen (15)

• en.wikipedia.org Wikipedia: 2026 Iranian strikes on the United Arab Emirates
• en.wikipedia.org Wikipedia: Habshan-Fujairah oil pipeline
• aljazeera.com UAE reports missile and drone strikes incoming from Iran
• aljazeera.com Iran war live, UAE intercepted missiles, drone fire at oil site
• thenationalnews.com The National: UAE intercepts four missiles, three injured in Fujairah drone strike
• oilprice.com Oil Surges Following Iranian Strikes on UAE Port
• en.wikipedia.org Wikipedia: Abqaiq-Khurais attack (September 2019)
• cnbc.com Brent crude oil spikes the most in history after Saudi attacks (Sept 2019)
• cnbc.com Oil prices jump after UAE intercepted cruise missiles from Iran
• khaleejtimes.com UAE says Iran fired drones at ADNOC oil tanker in Strait of Hormuz
• npr.org UAE says Iran resumes attacks as US moves to reopen Hormuz
• eia.gov Strait of Hormuz oil transit chokepoint factsheet
• en.wikipedia.org Wikipedia: HESA Shahed 136
• vtti.com Fujairah Terminal
• tradingeconomics.com Brent Crude Oil price historical chart