O Irã incendiou o porto que tirou os EAU da OPEP

Principais conclusões

• O Irão atingiu o activo que justificou a saída dos EAU da OPEP. Seis dias depois de Abu Dhabi ter anunciado a sua saída com base na força de um oleoduto de desvio de Hormuz, um drone iraniano iniciou um incêndio na Zona da Indústria Petrolífera de Fujairah e mais dois drones atingiram o petroleiro ADNOC vazio M.V. Barakah, na costa de Omã. Três cidadãos indianos ficaram moderadamente feridos em Fujairah; ninguém ficou ferido no Barakah.
• A geografia realizada. O envelope de ameaça não. Fujairah fica no Golfo de Omã, fora do Estreito de Ormuz. Essa é toda a premissa do gasoduto Habshan-Fujairah, com 406 quilómetros e 3,3 mil milhões de dólares, que se tornou operacional em Junho de 2012. Um Shahed-136 iraniano tem um alcance de 970 a 2.500 quilómetros e um custo por unidade estimado entre 20.000 e 50.000 dólares. “Fora do estreito” sempre foi uma reivindicação geográfica, não uma reivindicação de extensão.
• A reação do Brent confirma que o mercado está precificando um prêmio de risco permanente, não um fechamento. O petróleo Brent fechou em $114,44, alta de quase 6%, e o WTI fechou em $106,42, alta de mais de 4%. O fechamento de sexta-feira foi de $108,17, então os preços de liquidação de segunda-feira foram um verdadeiro choque, mas nada perto dos picos de fechamento do estreito do início da guerra. O pipeline ainda flui. A classe de ativos acabou de ser reavaliada.
• A lógica política responde ao Projeto Liberdade. A terceira redefinição do Hormuz de Trump foi publicada na noite de domingo para o comércio NYMEX de segunda-feira de manhã. A resposta do Irão chegou na tarde de segunda-feira, hora do Golfo, num alvo que a escolta dos EUA não pode defender. A principal linha militar de Teerã, transmitida à TV estatal, foi que “o Irã não tinha planos de atingir os Emirados Árabes Unidos”. Três cidadãos indianos feridos em Fujairah sugerem o contrário.

As doze horas entre as postagens

Domingo à noite, 3 de Maio, Donald Trump publicou “Project Freedom” no Truth Social, enquadrando uma escolta naval dos EUA de navios encalhados para fora do Estreito de Ormuz como um gesto humanitário e alertando que a interferência seria “lidada com força”. O site mapeou o problema estrutural que a postagem não resolve em Três Trump Posts. Doze navios através do Estreito.: a Marinha dos EUA não tem nenhum caça-minas no Golfo, estima-se que o Irã possua cerca de 5.000 minas, e uma das duas reinicializações anteriores para realmente mover o Brent (redefinição dois em 7 de abril, uma queda de 13,7% perto do fechamento) voltou aos níveis anteriores ao acidente duas semanas antes do Irã disparar contra petroleiros indianos liberados em 18 de abril.

No final da tarde de segunda-feira, horário do Golfo, a resposta a esse padrão estava na linha. O Ministério da Defesa dos Emirados Árabes Unidos disse que suas defesas aéreas estavam interceptando “mísseis balísticos, mísseis de cruzeiro e drones em todo o país”. As defesas aéreas envolveram 12 mísseis balísticos, três mísseis de cruzeiro e quatro drones lançados do Irã, de acordo com o ministério. Um drone passou e iniciou um incêndio na Zona da Indústria Petrolífera de Fujairah. Três cidadãos indianos ficaram moderadamente feridos e levados ao hospital. Na costa de Omã, dois drones atingiram o navio-tanque M.V. Barakah. A embarcação estava vazia; ninguém ficou ferido.

A escolha dos alvos é o artigo. Os ataques do Irão não atingiram infra-estruturas aleatórias dos EAU. Os dois ataques confirmados são um nó terminal em Fujairah, cujo objetivo é evitar o Estreito de Ormuz, e um navio-tanque com bandeira do ADNOC em trânsito, ambas peças visíveis da operação de exportação citada por Abu Dhabi quando saiu da OPEP.

O ativo que tornou possível a saída da OPEP

Seis dias antes, em 28 de abril, os Emirados Árabes Unidos anunciaram que deixariam a OPEP e a OPEP+ a partir de 1 de maio, encerrando 59 anos de adesão. O site dissecou a razão estrutural em Emirados Árabes Unidos construíram um tubo em torno de Hormuz. Então saiu da OPEP.. As manchetes interpretam isso como uma luta por cotas. O pipeline foi o motivo.

O gasoduto Habshan-Fujairah é uma artéria de 406 quilómetros e 48 polegadas que vai do campo terrestre de Habshan, em Abu Dhabi, através de Sweihan, até ao porto de Fujairah, no Golfo de Omã. Tornou-se operacional em junho de 2012 com um custo de construção de $3,3 bilhões, encomendado pela International Petroleum Investment Company e construído pela China Petroleum Engineering and Construction Corporation e pelo China Petroleum Pipeline Bureau; a propriedade agora pertence à Mubadala Investment Company. A capacidade é de 1,5 milhão de barris por dia. Três estações de bombeamento ficam em Habshan, Sweihan e Fujairah; 14 quilômetros da linha estão no mar.

Essa única peça de aço reformulou a decisão da OPEP. Fujairah é o único grande terminal de petróleo do Golfo a leste de Ormuz que ignora totalmente o estreito; o único outro desvio operacional é o gasoduto Leste-Oeste da Arábia Saudita, que segue na direção oposta ao Mar Vermelho. Os petroleiros que carregam em Fujairah nunca entram no Estreito de Ormuz. Eles nunca fazem fila atrás dos barcos patrulha iranianos. Eles navegam direto para Cingapura e Ningbo. Enquanto o resto do cartel está preso dentro do ponto de estrangulamento, os Emirados Árabes Unidos mantêm a porta aberta pelo lado de fora.

O terminal VTTI Fujairah que foi atingido pelo drone na segunda-feira faz parte dessa infraestrutura. A VTTI é propriedade conjunta da Vitol, do IFM Global Infrastructure Fund e da ADNOC; só o terminal de Fujairah possui 1,943 milhão de metros cúbicos de armazenamento em 66 tanques, equivalente a cerca de 12 milhões de barris na densidade de petróleo padrão, e se conecta a 11 molhes capazes de receber navios de até 330 metros de comprimento e calado máximo de 16,5 metros. O Barakah é operado pela ADNOC Logistics & Services. Juntos, o nó terminal em Fujairah e o navio-tanque com bandeira ADNOC em trânsito são duas faces visíveis da mesma operação de exportação dos EAU que justificou a saída da OPEP.

A matemática assimétrica

A aritmética da greve é a parte que deveria preocupar todos os ministérios das finanças do Golfo.

Um gasoduto que levou quase duas décadas para ser planeado, financiado e construído pode ser revalorizado por uma munição que custa menos do que um carro usado. O pipeline não está fechado. Não é nem atingido. Mas o prémio de risco de guerra associado a cada barril carregado no seu terminal acaba de recolher um novo item e não irá diminuir até que a ameaça desapareça.

Esta é a lição que a Saudi Aramco aprendeu em Abqaiq, em Setembro de 2019. Dezoito drones e sete mísseis eliminaram 5,7 milhões de barris por dia da capacidade saudita, reduzindo a produção saudita de 9,8 para cerca de 4,1 milhões de barris por dia. O Brent subiu até 19,5% intradiário na segunda-feira, 16 de setembro, o maior salto já registrado, antes de fechar a sessão com alta de 14,6% – o maior movimento percentual em um único dia desde a invasão iraquiana do Kuwait em 1990. As autoridades sauditas restauraram a produção total dentro de duas a três semanas, e o preço à vista normalizou-se à medida que o ritmo de reparação se tornou visível. Os seguros, coberturas e preços de risco de crédito na infra-estrutura de petróleo bruto saudita não o fizeram. O ataque de 4 de Maio em Fujairah é aquele manual assimétrico que executa a sua sequela contra o próximo nó mais estratégico do Golfo.

O pipeline ainda flui. Riad não está consolada.

O argumento honesto para a posição dos EAU é simples. As defesas aéreas dos Emirados Árabes Unidos envolveram a esmagadora maioria da salva, incluindo todos os três mísseis de cruzeiro, de acordo com o Ministério da Defesa. O próprio oleoduto Habshan-Fujairah não foi atingido. O Barakah estava vazio. O incêndio na Zona da Indústria Petrolífera de Fujairah produziu ferimentos moderados em três trabalhadores, e não uma grande interrupção nas instalações. O ADNOC restaurou todos os ataques anteriores no seu complexo em poucos dias; a pegada operacional absorve os impactos.

O Brent fechando perto de US$ 114, bem abaixo dos picos de fechamento do estreito do início da guerra, diz que o mercado de futuros interpreta a greve da mesma maneira. O mercado está precificando um prêmio de risco permanente, não um fechamento. A perturbação sustentada requer munições sustentadas, e a campanha do Irão, do final de Fevereiro ao início de Abril, nas infra-estruturas dos EAU, diminuiu após o início do cessar-fogo mediado pelo Paquistão, em 8 de Abril. A hipótese enfadonha: este é um ataque demonstrativo que o Irão pode sustentar a baixo custo, e não uma campanha que fecha o caminho.

Então porque é que Riade não está aliviada?

Porque o valor estratégico do desvio dos EAU sempre foi a sua credibilidade como um activo em tempos de paz que funciona em tempos de guerra. O artigo de 29 de Abril enquadrava sem rodeios a perda estrutural da Arábia Saudita: o reino suporta agora sozinho o fardo da defesa de preços da OPEP, enquanto o seu próprio gasoduto Leste-Oeste termina em Yanbu, no Mar Vermelho, forçando o petróleo com destino à Ásia através do Canal de Suez ou em torno do Cabo da Boa Esperança. A capacidade efetiva de carregamento de Yanbu durante a guerra é de aproximadamente 3 milhões de barris por dia; de Fujairah, o mesmo VLCC já está em mar aberto e apontado para a China.

A greve não elimina essa vantagem geográfica. Isso tributa. Os subscritores de seguros que fixaram o preço dos VLCC carregados em Fujairah como o endereço seguro do Golfo têm agora de reavaliar o preço. O aumento planeado do ADNOC para cinco milhões de barris por dia de capacidade, a recompensa não declarada pela saída do cartel, obtém um desconto no risco de guerra aplicado por cada contraparte que assina um documento de longo prazo. As refinarias asiáticas que encomendaram cargas de Fujairah com prémio pós-saída da OPEP têm de perguntar se o prémio reflecte a escassez de oferta ou o risco dos activos. O tubo ainda movimenta óleo. O cachimbo simplesmente deixou de ser a resposta óbvia.

Para Riad, isso não é uma perda a lamentar. A tese “Os Emirados Árabes Unidos têm o tubo inteligente e você não” perde sua força no momento em que um Shahed acende o terminal do tubo inteligente. O peso das negociações sauditas com o resto da OPEP, com os compradores asiáticos e com Washington torna-se silenciosamente mais pesado enquanto Fujairah estiver no espaço aéreo da guerra.

O que o Irã conseguiu, o que não conseguiu

O porta-voz militar sênior de Teerã disse à TV estatal que “o Irã não tinha planos de atingir os Emirados Árabes Unidos”. O Ministério das Relações Exteriores dos Emirados Árabes Unidos classificou os ataques como uma “violação flagrante da Resolução 2817 do Conselho de Segurança da ONU” e uma “transgressão inaceitável” e considerou o Irã “totalmente responsável pelo que descreveu como ataques traiçoeiros”. O ministério descreveu separadamente o ataque a navios comerciais como um “ataque terrorista” e “atos de pirataria”.

A negação está fazendo um trabalho estratégico mesmo que ninguém acredite. A greve serve três propósitos que uma negação pública preserva. Pune o desertor da OPEP de forma visível o suficiente para dissuadir o Cazaquistão e o Iraque, ambos sinalizados pelo local como os próximos candidatos ao contágio em Emirados Árabes Unidos construíram um cano em torno de Ormuz. Então saiu da OPEP.. Garante que nenhum Estado do Golfo possa demonstrar uma rota de fuga limpa em tempo de guerra à pressão iraniana. E responde ao Projecto Liberdade num alvo que a frota de escolta dos EUA não pode defender, uma vez que Fujairah fica fora do Estreito de Ormuz, onde a missão do Projecto Liberdade está enquadrada.

O Irão não consegue um gasoduto fechado. Não ocorre uma interrupção sustentada. Obtém-se uma reavaliação de cada barril transportado pela rota, além de uma lição prática para qualquer ministério das finanças do Golfo que esteja a contemplar uma greve da OPEP em tempo de guerra. Esse é um nível mais baixo que a vitória e mais alto que nada.

A linha de Naftali Bennett nos telegramas, “isto é, na verdade, uma declaração da renovação da guerra do Irão contra os aliados dos Estados Unidos e de Israel”, é o enquadramento que os falcões israelitas e norte-americanos irão pressionar para intensificar a resposta. Brent fechando em $114,44, uma reavaliação em vez de um pico de pânico, diz que o mercado ainda não interpreta a greve dessa forma.

O que assistir nas próximas duas semanas

Três sinais dir-lhe-ão se a greve de 4 de Maio é pontual ou se é o início de uma campanha de punição prolongada nos EAU.

A impressão do Brent de terça-feira. O fechamento de sexta-feira foi de $108,17. Se terça-feira fechar acima de $112 com acompanhamento do WTI, o mercado está precificando os ataques subsequentes, não apenas o golpe de segunda-feira. Se terça-feira voltar para sexta-feira, o mercado de futuros estará tratando isso da mesma forma que tratou a greve de Ruwais em 10 de março: um evento discreto que o ativo absorve.

Taxas de carregamento de Fujairah. Os carregamentos diários de VLCC saindo de Fujairah são uma medida clara para saber se o desvio está realmente prejudicado, uma vez que Fujairah é o único grande ponto de carregamento do Golfo cujas cargas nunca transitam pelo Estreito de Ormuz; Em vez disso, o desvio da Arábia Saudita segue para oeste, até ao Mar Vermelho. Assista aos dados do rastreador de embarcações Kpler até sexta-feira. Acima de 1 milhão de barris por dia de carregamentos significa que o gasoduto está fazendo o seu trabalho. Abaixo de 700.000 significa que o prémio de risco de guerra está a começar a traduzir-se em dificuldades operacionais.

O sinal do Cazaquistão. O Cazaquistão e o Iraque são os candidatos à deserção da OPEP, o local sinalizado em Emirados Árabes Unidos construíram um tubo em torno de Ormuz. Então saiu da OPEP.. A greve de 4 de Maio é, entre outras coisas, uma manifestação para eles. Fique atento a qualquer abrandamento da retórica cazaque ou iraquiana sobre as quotas nos próximos 14 dias. O silêncio de Astana significa que a manifestação funcionou.

O resultado final

Os Emirados Árabes Unidos deixaram a OPEP com base em uma vantagem geográfica de exportação que o resto do cartel não tem, como o site documentou em UAE Built a Pipe Around Ormuz. Então saiu da OPEP.. O Irão gastou uma salva de mísseis balísticos, mísseis de cruzeiro e drones para lembrar a todas as partes que geografia e envelope de ameaça não são a mesma coisa. O pipeline ainda flui. A premissa de que o gasoduto estava fora da guerra não o faz.

Para o mercado mais amplo, o impacto imediato é fraco. Brent habituou-se aos eventos cinéticos iranianos durante oito semanas de guerra, e as defesas aéreas dos EAU atacaram a maior parte da salva de mísseis balísticos, mísseis de cruzeiro e drones de 4 de Maio. O impacto estrutural é maior e mais lento. Cada contrato de longo prazo com preço contra o carregamento de Fujairah acaba de adquirir uma cláusula iraniana. Cada proposta saudita à Ásia torna-se silenciosamente mais fácil. Cada Estado do Golfo que pensa na sua própria saída da OPEP acaba de aprender uma lição prática sobre o que acontece quando o executor do cartel não é o próprio cartel.

Reagan enviou 30 navios de guerra e 11 caça-minas para manter aberto um ponto de estrangulamento do Golfo no final da década de 1980. No dia 4 de Maio, o Irão lançou uma dúzia de mísseis balísticos, três mísseis de cruzeiro e quatro drones, um drone atingindo a Zona da Indústria Petrolífera de Fujairah e dois atingindo Barakah, para lembrar ao mundo que “fora do ponto de estrangulamento” era uma afirmação de marketing, não um perímetro de segurança. A aritmética do lado que a assimetria favorece é a parte que Riade, Astana, Bagdad e Washington farão durante o resto desta semana.

Fontes (15)

• en.wikipedia.org Wikipedia: 2026 Iranian strikes on the United Arab Emirates
• en.wikipedia.org Wikipedia: Habshan-Fujairah oil pipeline
• aljazeera.com UAE reports missile and drone strikes incoming from Iran
• aljazeera.com Iran war live, UAE intercepted missiles, drone fire at oil site
• thenationalnews.com The National: UAE intercepts four missiles, three injured in Fujairah drone strike
• oilprice.com Oil Surges Following Iranian Strikes on UAE Port
• en.wikipedia.org Wikipedia: Abqaiq-Khurais attack (September 2019)
• cnbc.com Brent crude oil spikes the most in history after Saudi attacks (Sept 2019)
• cnbc.com Oil prices jump after UAE intercepted cruise missiles from Iran
• khaleejtimes.com UAE says Iran fired drones at ADNOC oil tanker in Strait of Hormuz
• npr.org UAE says Iran resumes attacks as US moves to reopen Hormuz
• eia.gov Strait of Hormuz oil transit chokepoint factsheet
• en.wikipedia.org Wikipedia: HESA Shahed 136
• vtti.com Fujairah Terminal
• tradingeconomics.com Brent Crude Oil price historical chart