Oracle ($ORCL) ya no es sólo una “empresa de bases de datos heredadas”. A partir de los resultados del segundo trimestre del año fiscal 2026 publicados hoy (10 de diciembre de 2025), se ha establecido firmemente como el cuello de botella de infraestructura más crítico en la revolución de la IA fuera de la propia Nvidia.
Las cifras son asombrosas. La compañía reportó $16,1 mil millones en ingresos trimestrales, un aumento del 14% año tras año. Pero la verdadera historia, la que hizo que las acciones se dispararan hasta una capitalización de mercado de $630 mil millones—es el atraso. Oracle ahora tiene una obligación de desempeño restante (RPO) de $523,3 mil millones.
Para poner esto en perspectiva: las empresas han firmado contratos prometiendo pagarle a Oracle medio billón de dólares en los próximos años sólo para asegurar el acceso a su infraestructura de inteligencia artificial.
Aquí se profundiza en por qué Oracle (no AWS ni Google) está ganando la carrera por las cargas de trabajo de IA más exigentes y por qué Larry Ellison está apostando el futuro de la empresa a la fisión nuclear.
El gancho: Por qué xAI y Microsoft alquilan Oracle
En un extraño giro del destino, Oracle se ha convertido en la “Suiza” de la IA. Microsoft, a pesar de ser propietario de Azure, utiliza Oracle Cloud Infrastructure (OCI) para algunas de sus cargas de trabajo OpenAI más pesadas. La xAI de Elon Musk alquiló enormes clústeres de Oracle antes de construir su propio “Coloso”.
¿Por qué? La respuesta está en la física de las redes.
Al entrenar un modelo como GPT-5 o Llama 4, no estás limitado por la rapidez con la que puede calcular un solo chip. Está limitado por la velocidad con la que 100.000 chips pueden comunicarse entre sí. Si una GPU tiene que esperar 5 microsegundos para recibir datos de otra GPU, todo el clúster multimillonario permanece inactivo durante esos 5 microsegundos. Multiplíquelo por miles de millones de parámetros y la “latencia de cola” se convierte en el problema más caro del mundo.
La inmersión técnica profunda: RDMA y RoCE
Para comprender el foso de Oracle, debe comprender RDMA (Acceso remoto directo a memoria).
En un entorno de nube tradicional (llamémoslo “Nube de Generación 1”), los datos se mueven así:
- Aplicación de origen: la GPU A quiere enviar datos.
- Pila de SO: la CPU toma los datos, los empaqueta (TCP/IP) y los entrega a la tarjeta de red.
- Red: Los datos viajan a través de Ethernet.
- SO de destino: la CPU receptora descomprime los datos.
- Aplicación de destino: los datos finalmente se entregan a la GPU B.
Esto involucra a la CPU en ambos extremos. Agrega latencia (retraso) y fluctuación (imprevisibilidad). Para un servidor web que sirve Netflix, esto está bien. Para un entrenamiento con 50.000 H100, es catastrófico.
La arquitectura OCI
Oracle Cloud Infrastructure (OCI) se reconstruyó desde cero hace relativamente poco tiempo (posterior a 2016), lo que les permitió tomar una decisión arquitectónica radical: RDMA sin bloqueo sobre Ethernet convergente (RoCE v2) como estándar predeterminado.
En la arquitectura de OCI:
- Acceso directo: la GPU A coloca los datos directamente en la memoria de la GPU B a través de la tarjeta de red (NIC).
- Omitir CPU: La CPU y el sistema operativo se omiten por completo.
- Red plana: hay menos “saltos” (conmutadores) entre dos servidores.
Esto reduce la latencia de milisegundos a microsegundos.
Si bien AWS tiene su propia solución llamada EFA (Elastic Fabric Adapter) y Azure usa InfiniBand, la implementación de Oracle de Ethernet genérico de alta velocidad con RDMA les dio una ventaja de precio-rendimiento. No necesitaban cables InfiniBand exclusivos y costosos para todo; ajustaron Ethernet estándar para funcionar como InfiniBand.
Por eso Nvidia eligió OCI para su propia nube DGX. No fue una sociedad de conveniencia; era una asociación de la física.
Historia contextual: el pivote nuclear
Si la creación de redes es el primer cuello de botella, el poder es el segundo. Y, francamente, es el más aterrador.
Un centro de datos grande típico consume entre 30 y 50 megavatios (MW). Las nuevas “fábricas de IA” que se están diseñando para la próxima generación de modelos requieren 1 gigavatio (1000 MW). Ese es aproximadamente el consumo de energía de la ciudad de San Francisco.
No se puede simplemente conectar una carga de 1 GW a la red eléctrica existente de EE. UU. sin esperar entre 7 y 10 años para que se actualicen las líneas de transmisión. La red está congestionada, vieja y regulada hasta la muerte.
La hoja de ruta: pequeños reactores modulares (SMR)
Larry Ellison confirmó en la llamada de resultados de hoy que Oracle está avanzando en el diseño de un centro de datos impulsado por tres pequeños reactores modulares (SMR).
Este no es un proyecto de arte conceptual. Es una necesidad.
¿Por qué SMR? Las plantas nucleares tradicionales (como Diablo Canyon) son proyectos masivos de ingeniería civil que tardan 15 años en construirse. Los SMR son diferentes:
- Construidos en fábrica: Se ensamblan en módulos en una fábrica y se envían al sitio en un camión o tren.
- Autónomos: se pueden colocar directamente al lado del centro de datos (“detrás del medidor”), evitando por completo el cuello de botella de transmisión de la red.
- Seguridad Pasiva: Están diseñados para apagarse automáticamente mediante gravedad y convección, sin intervención humana ni energía activa.
El obstáculo de la regulación
La tecnología para los SMR existe (empresas como NuScale y TerraPower de Bill Gates son líderes), pero la aprobación regulatoria de la Comisión Reguladora Nuclear (NRC) es notoriamente lenta.
Sin embargo, Oracle apuesta a que el imperativo de seguridad nacional de la “Supremacía de la IA” obligará al gobierno a acelerar estas aprobaciones. Si Estados Unidos quiere vencer a China en IA, necesita poder. La energía eólica y solar, aunque baratas, son intermitentes. No puedes entrenar un modelo si el viento deja de soplar durante 4 horas; las baterías necesarias para cerrar esa brecha a escala de 1 GW son prohibitivamente caras. La energía nuclear proporciona la energía de “carga base” que funciona las 24 horas del día, los 7 días de la semana, los 365 días del año.
El factor IA soberano
Más allá de los hiperescaladores, Oracle tiene un as único en la manga: Sovereign Cloud.
A medida que las naciones se dan cuenta de que los modelos de IA son una infraestructura nacional crítica, exigen que los datos nunca salgan de sus fronteras. El RGPD de la UE fue sólo el comienzo. Ahora, los países quieren una “IA soberana” entrenada en supercomputadoras nacionales.
La arquitectura de Oracle les permite implementar una “Región Dedicada” (una copia completa de la nube pública de OCI) dentro del propio centro de datos de un cliente o en una instalación protegida por el gobierno.
- Por qué es importante: AWS y Azure luchan por implementar sus pilas monolíticas masivas en entornos desconectados y de factor de forma pequeño. Oracle diseñó OCI para que fuera modular desde el primer día.
- El cliente: Esto efectivamente convierte a Oracle en el “traficante de armas” para la carrera global de IA, vendiendo la infraestructura a enormes fondos soberanos y gobiernos de Japón, Francia y Medio Oriente que quieren construir sus propios competidores de GPT sin depender de un centro de datos en Virginia.
Análisis prospectivo: el retraso de $523 mil millones
La cifra más importante en el informe de ganancias de hoy no fueron los ingresos de 16.100 millones de dólares; fueron las Obligaciones de desempeño restantes (RPO) de $523,3 mil millones, un aumento interanual del 433 %.
RPO representa contratos firmados para servicios futuros. Este número se está disparando porque los hiperescaladores y las nuevas empresas de inteligencia artificial están firmando compromisos de 3 a 5 años para asegurar el suministro de GPU.
La tesis de la “utilidad de la nube”
Oracle se ha transformado efectivamente en una empresa de servicios públicos. Así como usted paga a su compañía eléctrica por la energía, las compañías de inteligencia artificial están firmando arrendamientos a largo plazo para “Intelligence Power” de Oracle.
- The Moat: No son solo las GPU. Todo el mundo puede comprar H100 o Blackwells (eventualmente). El foso es la capacidad de implementarlos en grupos de 100.000 con potencia de trabajo y refrigeración.
- El riesgo: Oracle está gastando enormemente en CapEx (gasto de capital). Si la burbuja de la IA estalla, o si las “leyes de escala” chocan contra un muro donde más computación no equivale a mejores modelos, Oracle se quedará con miles de millones de dólares en hardware depreciado.
¿Debería comprar con una capitalización de mercado de $630 mil millones?
Operando en máximos históricos, $ORCL tiene un precio perfecto. Sin embargo, compárelo con las alternativas:
- AWS/Azure: Tienen una enorme deuda tecnológica heredada en sus pilas de redes. Se están modernizando; Oracle creado para esto.
- Snowflake/Databricks: son capas de software. Dependen de los proveedores de la nube subyacentes. Si los costos de computación aumentan, sus márgenes se reducen.
Oracle es el único gigante heredado que logró convertirse en un “híbrido de hardware/nube”.
El veredicto: La valoración es exagerada, pero la tesis fundamental es sólida. Estamos pasando de la “Fase de Formación” a la “Fase de Infraestructura” del ciclo de la IA. En esta fase, los ganadores son quienes poseen la energía (Nuclear) y los tubos (RDMA). Oracle posee ambos.
La apuesta por $ORCL hoy es una apuesta a que la demanda de inteligencia es infinita y la oferta de energía es finita. En esa ecuación, el proveedor de energía siempre gana.
Esto no es sólo una selección de acciones; es un juego de apalancamiento sobre la física de la inteligencia.
Fuentes (3)
- investor.oracle.com Oracle Investor Relations
- developer.nvidia.com Nvidia Developer Blog
- access.redhat.com Red Hat RDMA Knowledgebase
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