Trump aprobó 750.000 H200. China no recibió ninguno.

Qué sucedió

El jueves 14 de mayo, Reuters dio a conocer la noticia que Jensen Huang había estado esperando seis meses para leer. El Departamento de Comercio de EE. UU. ha autorizado a aproximadamente diez empresas chinas a comprar el acelerador H200 de Nvidia. Los compradores autorizados incluyen a Alibaba, Tencent, ByteDance y JD.com, y los distribuidores Lenovo y Foxconn también han sido autorizados para que los clientes chinos puedan canalizar las compras a través de ellos. Cada cliente autorizado tiene permitido comprar hasta 75.000 unidades H200, lo que sitúa el límite teórico en aproximadamente 750.000 chips si se utilizan plenamente todas las licencias.

Bajo el marco que Trump presentó en diciembre, Washington se queda con una participación del 25% de los ingresos de los chips. La misma primicia de Reuters confirmó la parte que debería incomodar a todos: ni un solo H200 se ha enviado a ninguno de estos compradores. Como señaló TheNextWeb, “en la práctica, nada se ha movido”.

La cumbre de dos días de Trump con Xi Jinping concluyó el viernes 15 de mayo, tras la dramática incorporación de último minuto de Huang a la delegación. No se anunció ningún avance en materia de chips.

Detalles clave

• Los compradores autorizados: Alibaba, Tencent, ByteDance, JD.com, más los distribuidores Lenovo y Foxconn.
• El límite por cliente: 75.000 unidades H200 por empresa, según Reuters.
• La participación en los ingresos: Washington recauda una participación del 25% de cada venta.
• Envíos hasta la fecha: Cero.
• Por qué no se ha movido nada: El secretario de Comercio, Howard Lutnick, dijo en una audiencia del Senado el mes pasado que “el gobierno central chino no les ha permitido, hasta el momento, comprar los chips, porque están tratando de mantener su inversión enfocada en su propia industria nacional”.
• El resultado de la cumbre: Xi acordó comprar 200 aviones Boeing, muy por debajo de los 500 que Trump había sugerido. Euronews lo señaló como “el único acuerdo importante que se anunció” antes de que Trump abandonara China.

Por qué es importante

Para los inversores

Las acciones de Nvidia contaron la historia en tiempo real. Hacia el cierre del miércoles, NVDA estaba a 225,83 dólares. Cuando Reuters publicó la primicia del jueves sobre los compradores autorizados, con Huang ya en Pekín junto a Trump, la acción se disparó a un cierre de 235,74 dólares, un repunte del 4,4% en un día impulsado por la esperanza de la cumbre. Para el cierre del viernes, el repunte se había revertido por completo: 225,32 dólares, una caída del 4,4% que devolvió a NVDA a 51 centavos del nivel previo a la primicia del miércoles. Dos días de negociación, ningún chip, cambio de precio neto de 51 centavos. El mercado es la lectura más clara de esta historia que encontrará.

Para la industria

Esta es la segunda vez que el acuerdo no se traduce en envíos. Los informes de enero, incluidos los de Bloomberg y Tom’s Hardware, decían que Pekín estaba a punto de dar luz verde a las compras de H200. Eso no sucedió. La primicia de Reuters en mayo es la aprobación de licencias que se mueve en la dirección opuesta: la parte estadounidense autorizó a los compradores, Pekín sigue con el pie en el freno. El marco de trabajo existe ahora en un extraño semivacío donde se emiten documentos, se reservan pedidos, pero los chips no se mueven.

Para los consumidores

Este punto es indirecto, pero impacta. Cada trimestre de demanda congelada de H200 empuja a los hiper-escaladores chinos más hacia la pila Ascend de Huawei, que es exactamente el resultado que los controles de exportación de EE. UU. debían evitar originalmente. SemiAnalysis estima que el suministro de memoria de alto ancho de banda probablemente limitará los envíos del Ascend 910C en 2026 a aproximadamente 250.000 o 300.000 matrices, no las cifras principales que los medios estatales chinos han sugerido. Incluso con ese volumen limitado, el 910C ofrece aproximadamente un tercio del rendimiento BF16 del B200 de Nvidia y va a la zaga del H100 en inferencia. Cada mes que Pekín hace esperar a Alibaba es un mes en que CANN, el equivalente de CUDA de Huawei, gana más fuerza empresarial.

La historia de fondo

El anuncio del 8 de diciembre de 2025 fue la parte ruidosa. Trump publicó en Truth Social que Xi había “respondido positivamente” y que EE. UU. se quedaría con una participación del 25% en cada envío aprobado de H200. El sitio cubrió el marco de trabajo en ese momento como una ruptura limpia con la doctrina de contención de “patio pequeño, valla alta” de la era Biden. (Consulte el análisis original del acuerdo del 25% para conocer la historia de fondo completa). El encuadre de ese artículo de “Año 1: La fiebre del oro” esperaba que los compradores chinos pagaran la prima del 25% sin pestañear.

La fiebre del oro no llegó. El Consejo de Estado de Pekín ha lanzado una revisión paralela de la seguridad de la cadena de suministro destinada a reducir la dependencia de los chips estadounidenses, y a las empresas tecnológicas chinas se les dijo que pausaran los pedidos de H200 a principios de este año. Una comisión del 25% al Tesoro de EE. UU. en cada venta de chips siempre iba a parecer, desde Pekín, tanto un impuesto como una puerta trasera: una oportunidad para que Washington tomara las huellas dactilares del despliegue informático de China.

Es por eso que Huang terminó en el Air Force One. Después de que la lista de delegaciones original saliera el lunes sin él, Reuters y CNBC informaron que Trump lo llamó directamente para agregarlo al viaje. El portavoz de Nvidia hizo explícito el encuadre: “Jensen asiste a la cumbre por invitación del presidente Trump para apoyar a Estados Unidos y los objetivos de la administración”. Traducción: se envió a un director ejecutivo de Nvidia en funciones a Pekín para desbloquear personalmente un acuerdo que el precio de sus acciones ya había descontado como hecho.

Qué sigue

Tres cosas moverán la aguja a partir de aquí. Para empezar, observe si el Consejo de Estado de Pekín emite una autorización formal a cualquiera de las diez empresas aprobadas. Hasta ahora, la luz verde ha sido unidireccional: Washington dijo que sí, Pekín dijo que esperara. Observe también el ritmo del 910C de Huawei: SemiAnalysis señala a HBM como la restricción vinculante, con envíos realistas en 2026 de alrededor de 250.000 a 300.000 matrices. Cada matriz Ascend adicional que se envía a un hiper-escalador chino reduce el valor estratégico del canal H200, independientemente de lo que digan las licencias de Washington. Por último, observe la visita recíproca del 24 de septiembre que Trump extendió a Xi en el banquete de estado de Pekín. Si no se materializa un canal de chips en funcionamiento antes de esa fecha, el marco de trabajo comenzará a parecerse menos a un acuerdo y más a un elemento recurrente de las cumbres comerciales.

La perspectiva

El marco de trabajo nunca fue realmente un acuerdo de chips. Fue un acuerdo de imagen que ambas partes encontraron útil por razones incompatibles.

Washington puede afirmar que abrió el régimen de control de exportaciones, reemplazando la contención por un esquema de recaudación de alquileres. La participación de ingresos del 25% para el Tesoro, una cláusula sin precedentes en la política comercial moderna de EE. UU., convierte a Nvidia en un recaudador de impuestos soberano sobre el despliegue de IA de China. Ese es el producto real que la administración Trump está vendiendo: no chips, sino una licencia para fingir que el liderazgo tecnológico estadounidense es una corriente de ingresos en lugar de un activo perecedero.

Pekín puede afirmar que mantiene la línea de la autosuficiencia tecnológica. Al decirles a Alibaba, Tencent y ByteDance que esperen, Xi protege el despliegue del Ascend de Huawei de ser socavado por una avalancha de silicio estadounidense de mayor especificación. Las empresas ávidas de chips quieren desesperadamente el H200. El Estado ha decidido que no pueden tenerlo. Ese es el hecho en esta historia que realmente ha cambiado algo sobre el terreno.

La cumbre fue la prueba. Si el marco de trabajo tuviera realidad comercial, dos jefes de Estado de Estados Unidos y China en la misma habitación habrían encendido la mecha. No lo hicieron. No pudieron.

Conclusión

Cinco meses después, el marco de trabajo de H200 para China ha producido aproximadamente 10 compradores autorizados, un límite de 75.000 unidades por empresa, una comisión del 25% para el Tesoro de EE. UU., un vuelo chárter para el CEO de Nvidia y cero chips enviados. El mercado impulsó brevemente a NVDA en el anuncio de diciembre y se recuperó con más fuerza tras la primicia de Reuters del jueves, para luego desandar ambos movimientos en cuestión de días. Lo siguiente que hay que observar no es otro tweet de Trump ni otra aprobación de licencia. Es un H200 saliendo realmente de un puerto de EE. UU. hacia un centro de datos chino. Hasta que eso suceda, la tubería de licencias es papeleo, el cobro del 25% es teórico y Huawei tiene exactamente el espacio de respiración que necesita.

Fuentes (10)

• thenextweb.com US clears H200 sales to 10 Chinese firms, but not a single chip has shipped
• finance.yahoo.com Yahoo Finance / Reuters: U.S. approves Chinese companies to buy Nvidia H200 AI chips
• euronews.com Underwhelming summit outcome in China brings Trump back to reality
• euronews.com Trump called Nvidia's Jensen Huang to join China summit at last minute
• bnnbloomberg.ca Bloomberg via BNN: U.S. clears H200 chip sales to 10 China firms as Nvidia CEO looks for breakthrough
• tomshardware.com Tom's Hardware (Jan 2026): China expected to approve H200 imports in early 2026
• tomshardware.com Huawei Ascend AI chip ecosystem scales up
• newsletter.semianalysis.com SemiAnalysis: Huawei Ascend Production Ramp — HBM is the Bottleneck
• washingtontimes.com Trump invites China's Xi to White House for a September visit
• nasdaq.com NVDA market activity and historical quote (May 2026)