関税はラッファー曲線に達し、歳入は現在減少しています

計算は簡単そうに見えました。入場料を多く請求し、ゲートで徴収する額も多くなります。ほぼ 1 年間、その論理が当てはまりました。しかし、2025 年の最後の四半期に、アメリカの税関台帳に何か変化が起こりました。

主要工業製品の関税率がここ数十年で最高水準に達しているにもかかわらず（特定の戦略的輸入品では平均35％近く）、財務省が徴収する関税総額は下がり始めている。

これは経済学者がラッファー曲線と呼ぶ現象で、通常は所得税に適用されるが、現在はロサンゼルスとニューアークの港でリアルタイムに展開されている。前提は単純です。特定の税率 (t*) では、活動が抑制されすぎて、税率が上昇するよりも早く課税ベースが縮小します。

t* をヒットしました。

消えゆく収入

議会予算局 (CBO) と税関国境警備局 (CBP) のダッシュボードからの暫定データによると、2025 年 11 月の税関収入は 68 億円でした。これは、10月の74億ドル、9月の81億ドルから減少しています。

この前四半期比16%の減少は、8月に発効した「第3段階」戦略関税の実施と一致する。

貿易破壊の物理学

なぜ今このようなことが起こっているのでしょうか?答えは、需要の弾力性 の概念にあります。何かに10％課税すると、企業は不平を言いながらもコストを吸収します。 25% になると消費者に転嫁されます。 40% (フェーズ 3 で導入された多くの家庭用電化製品および EV 部品に対する新たな実効税率) では、単純に輸入を停止します。

$R = t \times B(t)$

ここで、$R$ は収益、$t$ は税率、$B(t)$ はその税率の関数としての課税基準です。財務省にとっての問題は、$B(t)$ が線形ではないことです。弾力性が高く、価格の変化に激しく反応します。

12 月 12 日のデータの時点で、課税ベースを破壊する 3 つの異なる行為が確認されています。

1. 完全な需要破壊: 米国の工場は、40% 軽量化されたシャーシ コンポーネントを購入する余裕がなく、生産ラインの速度を低下させています。彼らは国内の代替品を購入していません（まだ大規模には存在していません）。彼らは単に何も買っていないだけです。製造業の活動は 3 か月連続で縮小しました (ISM 指数は 46.2)。
2. 積み替えと回避: 「ベトナムの抜け穴」が爆発しました。商品は、原産国ラベルを変更する最小限の「変換」を受けて、より低い関税スケジュールを持つ第三国を経由して配送されます。税関の取り締まりは圧倒されており、この漏洩のおそらく 5% を摘発しています。
3. ニアショアリング代替品: USMCA の制約により免除されている (ただし、現在は厳しい) メキシコは、記録的な産業投資を記録している。当社は引き続き商品を輸入していますが、関税の高い深センからではなく、モントレーから無関税で輸入しています。

セクター別の内訳

集計データでは、すでに崖から落ちた特定の業界が隠蔽されている。商務省が今朝発表した「速報」は、収益がどこに消えたのかを鮮明に描いている。

家庭用電化製品: 最初の死傷者

最初に壁にぶつかったのは、利益率の高い家庭用電化製品だった。 「国家安全保障」条項に基づき完成品のノートパソコンやスマートフォンに対する関税が45％に引き上げられたことを受け、11月の輸入は前年比22％減少した。

• 収益への影響: 大きな穴。このカテゴリーは歴史的に関税総額の 15% を占めていました。
• 結果: 国内在庫の価格は高騰しましたが、新規輸入は停止しました。財務省は、輸入されていないラップトップからは $0 を受け取ります。

鉄鋼とアルミニウム: ゾンビ関税

鉄鋼関税は長年にわたって高水準であったが、最近の「非市場経済」鉄鋼の50％への引き上げは最後の藁となった。

• 数量: 前年比 40% 減少。
• 代替: 建設会社は代替複合材に切り替えるか、プロジェクトを完全に停止しました。 「トン当たりの収益」は高くなりますが、「総トン数」が非常に低いため、純収入は月あたり 2 億円減少しています。

自動車セクター: 保護のパラドックス

中国のEVに対する100％の関税はデトロイトを守ることが目的だった。それは功を奏した――中国のEVは一社も上陸していない。しかし、それは コンポーネント (リチウムイオン電池、磁石) にも当てはまります。

• 結果: フォードとGMはコストを理由に生産を遅らせた。部品の輸入量は第4四半期に30%急減した。
• 課税標準: 財務省は ゼロ の 100% を徴収しています。

消費者のパラドックス: インフレとデフレ

FRBにとって最も混乱を招くシグナルは、インフレとデフレが同時に起こっているということだ。

• 希少性のインフレ: 輸入されなくなった商品 (手頃な価格の 4K テレビなど) が流通市場で大幅な価格の高騰に見舞われています。
• 需要デフレ: 関税の壁が非常に高いため、総需要が減少しています。上海からロサンゼルスまでの配送料金は、FEU (40 フィート相当単位) あたり 1,200 ドルまで下落しました。これは、2019 年以来見られなかった水準です。これは、物の移動 が大幅に減速していることを示しています。

店頭での価格は上昇していますが、流通量は減少しています。これは、収益回収における最悪のシナリオ、スタグフレーション貿易です。

地政学的な対応

米国財務省が減少する硬貨の山を数えている一方で、私たちの貿易相手国は積極的なスピードで適応しています。

中国の「要塞経済」

中国政府の対応は、（関税を支払うことになる）米国への輸出に補助金を与えることではなく、完全に方向転換するというものだった。 「一帯一路」諸国は現在、中国の余剰産業能力の主な目的地となっている。

• 変化: グローバル・サウスへの輸出は 15% 増加しています。米国への輸出は18％減少した。
• 損失：米国政府は最大の納税者（中国製品の米国輸入者）を事実上「解雇」した。

EUの標的を絞った報復

ブリュッセルはもっと賢くなった。ブランケットウォールの代わりに、米国のエネルギー輸出に事実上課税する「炭素国境調整メカニズム」（CBAM）を導入した。これは米国の関税収入に直接的な悪影響を与えるわけではないが、米ドル安となり、輸入品の価格が上昇し、量がさらに減少する。

歴史的な類似点: 1930 年と 2025 年

1930 年のスムート・ホーリー関税法の亡霊が大きく迫っています。当時も今もそうですが、目標は保護主義でした。その結果、世界貿易量は66%近く減少しました。大恐慌レベルの崩壊には至っていないものの、メカニズムは同じです。

2018 年と 2025 年の違いは 弾力性 です。 2018年の料金は煩わしいものでしたが、支払うべきものでした。 2025 年には、金利は法外なものになります。カーブが曲がってしまいました。

[!NOTE] ラファーピーク: 経済学者たちは、ピークがどこにあるのかについて議論しました。結局のところ、2025 年の米国経済のピーク収益率はおそらく 25% 程度であることがわかりました。現在は平均 35% であり、曲線の裏側に滑り落ちています。

今後の見通し: 2026 年

次に何が起こるでしょうか?財務省は2026年1月に予想を下方修正した修正収益予測を発表する可能性が高い。これにより議会では厳しい議論が余儀なくされるだろう。

目標が 保護 の場合、ポリシーは機能しています (インポートは停止しています)。 目標が 収入 (赤字を補うため) である場合、政策は壊滅的に失敗します。

両方を持つことはできません。製品を禁止して課税することはできません。私たちは、関税制度の矛盾した目標がラッファー曲線の数学的現実と衝突する地点に達しました。

収入は減っている。唯一の問題は、どれくらいの速さで床に着地するかだ。

財政の崖

この収益の減少はひどい時期に起こります。 2026年度の連邦予算では、他の地域での減税を相殺するために、年間約1,200億円の関税が安定的に発生すると想定されている。ラッファー効果が持続すれば、最終的には 800 億円近くになる可能性があります。これは、どこからともなく現れた 400 億円の赤字の穴です。

ラッファー曲線の皮肉なことに、現時点で収入を増やす唯一の方法は関税率を「下げる」ことかもしれないということです。企業が許容できる問題点（たとえば 20%）までレートを下げることで、総売上高を増加させるのに十分な量が回復する可能性があります。

しかし、政治的には、それは始まりではありません。そのため、私たちはカーブの間違った側に留まり、あまりにも高額な料金を請求するため、交通は単にその道路を使用できなくなりました。

出典 (3)

• cbo.gov CBO Monthly Budget Review: November 2025
• fiscal.treasury.gov Treasury Statement Receipts FY2026
• worldbank.org World Bank Trade Elasticity Report 2025